Acest lucru nu s-a întâmplat niciodată în istoria Statelor Unite
Pe 29 aprilie, a avut loc o reuniune programată periodică a Comitetului pentru operațiunile pe piața deschisă (FOMC) din sistemul de rezerve federale din SUA, cu privire la problema ratei cheie.
Înainte de aceasta, majoritatea copleșitoare a analiștilor au prezis că nu va exista nicio modificare a ratei. Permiteți-mi să vă reamintesc că în martie, Sistemul de Rezerve Federale din SUA, de două ori mai puțin programate, rata dobânzii mai mici. De obicei, Rezerva Federală din SUA modifică rata cu 0,25 puncte procentuale (o etapă standard). Pe 3 martie, aceasta a fost redusă cu două etape simultan - de la 1,5-1,75% la 1,0-1,25%. Pe 16 martie, a existat un alt declin extrem (neplanificat) - și din nou, doi pași în jos. Acum, rata a devenit egală cu 0,0-0,25% pe an. Acesta este nivelul „plintei” la care rata-cheie a fost de la apogeul crizei financiare din 2008-2009. până în decembrie 2015, când prima creștere a ratei a fost făcută cu o crestătură. Au fost efectuate mai multe creșteri, iar în decembrie 2018, rata a atins valoarea maximă de 2,25-2,50%.
A fost o perioadă de puternică controversă între Rezervația Federală a SUA și Donald Trump, care credeau că Fed ucidea economia SUA cu o rată cheie ridicată. În plină furie, a declarat chiar că Rezerva Federală este o amenințare mai mare pentru America decât … China. Gheața s-a rupt abia vara trecută, când Rezerva Federală a SUA a redus în cele din urmă rata cheie cu o notă - la 2,00-2,25%. La 30 octombrie 2019, aceasta era deja redusă la 1,75-2,00%. Și anul acesta s-a derulat.
Rata redusă în martie 2020 a fost o măsură extremă. Potrivit lui Jerome Powell, șeful Rezervei Federale a SUA, a fost dictat de faptul că „focarul coronavirusului a afectat societatea și a perturbat activitatea economică în multe țări, inclusiv în Statele Unite”.
Trump a fost foarte mulțumit de acțiunile Fed, dar nici acest radicalism al Băncii Centrale Americane nu a avut efect efectiv. Cele mai mari bănci (Bank of America, Morgan Stanley etc.) și-au actualizat prognozele în aprilie și se așteaptă la o prăbușire catastrofală a economiei americane - până la 40% în al doilea trimestru al anului 2020. Țara va pierde aproximativ 25 de milioane de locuri de muncă în aprilie din cauza închiderilor de plante și a carantinelor. Acest lucru nu s-a întâmplat niciodată în istoria Statelor Unite.
Analiștii financiari și liderii de afaceri americani așteptau cu nerăbdare reuniunea de ieri a COOP, 29 aprilie, dar cei mai mulți credeau că rata cheie va rămâne neschimbată. Plecarea sa în zona negativă ar crea riscuri inacceptabil de mari. Unul dintre principalele riscuri este o depreciere periculoasă a dolarului american față de alte valute.
Criza virală și economică din Statele Unite este mult mai dificilă decât în alte țări. Aprilie a înregistrat o depreciere clară a dolarului american față de alte zece valute semnificative. Și dacă scăderea cursului de schimb al dolarului devine pe termen lung și permanent, întreaga structură a sistemului de dolari mondial, care a fost construit timp de 75 de ani, se poate prăbuși. Pentru America, prăbușirea unei astfel de structuri ar putea fi adevăratul sfârșit al lumii. Pe scurt, nu au existat senzații pe 29 aprilie, rata cheie a Fed a rămas neschimbată. Nu cred că se va schimba pe baza rezultatelor reuniunilor ulterioare ale BPOC (opt astfel de întâlniri se țin pe an).
Video promotional:
Analiștii americani sunt încrezători că în următorii doi ani, rata cheie actuală va deveni o anumită constantă, ceea ce nu are rost să discutăm nici măcar. Rezerva federală americană pariază acum pe alte instrumente pentru a influența economia. Acest lucru este menționat, de asemenea, într-un comunicat de presă, în urma rezultatelor reuniunii COOF: „Pentru a sprijini fluxul de împrumuturi către sectorul gospodăriilor și al afacerilor, Rezerva Federală va continua să achiziționeze titluri de trezorerie, precum și titluri ale agențiilor ipotecare și titluri comerciale cu credite ipotecare în volume necesare pentru buna funcționare a pieței, stimulând astfel o tranziție eficientă a politicii monetare la formarea unor condiții financiare mai generale”. Tradusă în rusă din această „limbă de pasăre”, această declarație a Rezervei Federale înseamnă:Banca Centrală Americană va oferi asistență financiară directă economiei americane.
Manualele de economie, care descriu activitățile băncilor centrale moderne, spun că acestea nu comunică direct cu companii din diferite sectoare ale economiei. Ei lucrează cu bănci comerciale, care, la rândul lor, interacționează cu companii (oferă împrumuturi, cumpără titluri corporative, decontare deschisă și alte conturi etc.). Cu toate acestea, aceste manuale sunt învechite. Astfel, Banca Japoniei lucrează de mai mult timp cu companii, achiziționând titluri corporative (în principal obligațiuni, dar recent și acțiuni). Pentru a menține aparențele, banca centrală japoneză nu face acest lucru în mod direct, ci prin fonduri tranzacționate în schimburi (ETF) - structuri intermediare. Astăzi, Banca Japoniei, apropo, este cel mai mare acționar al companiilor japoneze ale căror acțiuni sunt listate la bursă. O schemă similară este utilizată de Banca Națională Elvețiană (NSB). Numai Banca Centrală Elvețiană a mers și mai departe: achiziționează titluri corporative nu numai ale Elveției, dar și ale companiilor străine. În primul rând, american.
Se pare că Fed trece și la această schemă de lucru. Consecințele trecerii la noul sistem sunt încă greu de evaluat. Am scris deja că Rezerva Federală a SUA, împreună cu Departamentul Trezoreriei SUA, creează o serie de facilități (facilități) care vor permite achiziționarea de diverse tipuri de titluri corporative în detrimentul împrumuturilor FRS. Aceste mecanisme se bazează pe vehicule cu scop special (SPV). Capitalul autorizat al companiei SPV este format pe cheltuiala fondurilor bugetare. Din punct de vedere legal, acestea sunt companii americane ale Trezoreriei. Pentru fiecare dolar al capitalului SPV, Rezerva Federală oferă companiei un împrumut de 10 USD (levier 1:10). Creditele primite vor fi utilizate de către companiile SPV pentru a achiziționa o varietate de valori mobiliare: 1) titluri corporative la plasarea inițială pe piață; 2) titluri corporative ale pieței secundare; 3) acte comerciale;4) actele municipale; 5) titluri emise sub garanții ale Administrației pentru Întreprinderi Mici (SBA); 6) alte valori mobiliare.
Acest model de cooperare între Rezerva Federală și Trezoreria SUA este reflectat în Legea privind ajutorul Coronavirus, ajutor și securitate economică [CARES]. Legea a fost semnată în lege de Trump pe 27 martie 2020. În total, Trezoreria SUA a primit 2,2 trilioane de dolari pentru a combate pandemia și consecințele economice ale acesteia. în legea CARES, 454 miliarde de dolari sunt destinate valorificării SPV; prin urmare, se poate presupune că valoarea maximă a împrumuturilor care pot fi obținute de către noile companii va depăși 4,5 miliarde de dolari. Suma menționată este aproximativ egală cu valoarea tuturor activelor Fed la începutul anului 2020. În consecință, potențialul CARES va fi utilizat la maximum, activele Rezervei Federale ar trebui să se dubleze până la 9 trilioane de dolari.
Cu toate acestea, nu trebuie să uităm că Fed continuă să efectueze o acțiune de „relaxare cantitativă”, care nu este limitată nici de timp, nici de cantitate. Permiteți-mi să vă reamintesc că programele de „relaxare cantitativă” (QE) au fost derulate de Rezerva Federală în perioada 2008-2014. și a constat în faptul că Banca Centrală Americană a cumpărat obligațiuni de trezorerie americane și titluri de creanță ale agențiilor ipotecare parastatale americane. Apoi, ca urmare a implementării programelor KS, activele Fed au crescut de la 0,8 la 4,3 trilioane. dolari Rezerva Federală s-a umflat ca un balon de săpun. Inflația „bulei” a fost reluată cu mai mult de un an în urmă, dar apoi s-au determinat sumele maxime de achiziții de valori mobiliare. Acum, după cum se poate înțelege, deciziile sunt luate de Banca Centrală Americană pe bază de situație. La începutul lunii aprilie, activele Fed au depășit 6 trilioane. de dolari. Luând în considerare lansarea de programe pentru achiziționarea de titluri corporative și continuarea programului KS, se poate afirma cu siguranță că activele Rezervei Federale SUA se pot dubla față de valoarea de 6 trilioane. dolari, ceea ce astăzi pare fantastic pentru mulți.
Și încă o întrebare: de unde va primi Trezoreria SUA a SUA bani pentru implementarea măsurilor determinate de legea CARES (inclusiv bani pentru valorificarea companiilor SPV)? Da, în detrimentul aceluiași FRS, care va cumpăra titluri de stat din SUA. Experții se așteaptă ca până la sfârșitul anului fiscal curent, datoria națională a SUA să crească cu 3 trilioane. dolari anul viitor - cu aceeași sumă. Dacă acest lucru continuă mai mulți ani, veniturile bugetului american vor începe să nu fie formate nu prin impozite, ci cu ajutorul împrumuturilor acordate de Rezerva Federală.
Dacă ne ducem raționamentul la concluzia logică, obținem o imagine interesantă: business-ul corporativ al Americii este o bulă, bugetul american este și o bulă. Ambele bule sunt umflate de presa de presă a Fed. În același timp, însăși Rezerva Federală devine o bulă gigantică. Acesta este un astfel de teatru financiar al absurdului. Sau distopie financiară americană. Experții din Statele Unite numesc viitorul apropiat al Americii mai corect din punct de vedere politic: post-capitalismul financiar.
PS Imaginea distopiei financiare americane ar trebui să fie completată cu o altă atingere. În schema descrisă, nu există loc pentru celebrele bănci Wall Street, acestea fiind înlocuite de companii SPV. Băncile Wall Street se dovedesc a fi a cincea roată în coșul post-capitalismului american.
